野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型・・・見過ごされがちなリスクを知ろう

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型

(2017年3月時点)

リスク特大な新興国の投資不適格な債券に投資して、更には為替取引でもリスクを高めて投資のリターンを狙うものの、それが本当に成果として出ているのか判断付きかねる代物。表面上の収益を高めて分配金利回りを意図的に操作している疑いもあり、投資対象としてオススメできない。コストも超絶に高く、こんな商品でまともな資産運用なんて出来ないと思わせる投資信託。

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)

  • 直近1年間に50%強と猛烈な価格上昇=ハイリスクハイリターンの典型
  • 分配金は定期収益でカバーできており、問題のない分配方針に見える
  • 設計通りだと5年で2倍になるはずの資産が・・・

 


超ハイリスク債券投資が「人気化」してきている

野村証券の売れ筋投資信託のランキングを見ていたら、野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型の人気が、かなり出ている事に気が付きました。

人気ランキング上位に出た、野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型


基準価額が3000円台と、呆れるほどの低レベルな価格になっているところを見ると、昔から存在した出涸らしのような投資信託が、またぞろ注目されていると想像できます。いったい、どんな投資信託なのでしょうか。中身を見てみたいと思います。

まず、当ファンドの投資対象です。野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)は、世界のエマージング債券に全力投資をする訳ですが、そもそもエマージング債券をご存じでしょうか?

その特徴は、高い利回りを実現する代償として、株式セクターに近い価格変動リスクを引き受けることにあります。例えば、安全性が高く価格変動の緩やかな米国国債の3倍近い利回りを得るかわりに、リーマンショックのような危機が発生すると、債券価格が暴落します。 (赤枠の部分)

エマージング債券の利回りや投資リターンの比較


ただし利回りが良いので、エマージング債券自体の人気は高いです。先進国債券市場に比べて、エマージング国の債券市場は2倍近くあります。だから「比較的に安心」とは、言えません。

債券市場の成長性や代表的な投資地域


さらに現時点では、エマージング国債市場の5割で、信用度が投資適格になっていますが、有事の危機が発生すると、ほとんどの債券が投資不適格のクズ債券化してしまします。

倒産して夜逃げするような人にお金を貸すイメージを想像していただければ、危険性をご理解できるでしょう。野村エマージング債券投信のポートフォリオを見ると、すでに6割が投資不適格債券であることが分かります。

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型の信用格付け別の組み入れ比率


ポートフォリオ全体の平均格付が、B+ですから、全体が、すでにクズ債券化しているという状況です。利回りという欲望に目がくらんで、リスクを理解していない人が多いのでしょう。

経済や相場の好調な場合、このようなハイリスクは常に見過ごされがちです。平時は良いとしても、リーマンショックのような事態が発生したら、投資家は多大な損失を受けて死屍累々になるリスクをはらんでいる投資対象であることは、十分に認識したうえで投資すべきでしょう。



 


収益構造のチェック・・・投機で強引に利回りを上げる設計

引き続いて、本ファンドの収益構造を見てみます。最初は、上記までに記した投資不適格債券を中心とする、エマージング国債やエマージングハイイールド債券からの配当利回りです。7%近い利回りを見込んでいるのが分かります。

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型の投資先債券のポートフォリオ特性値


本ファンドは、これだけで分配金利回りをひねり出しているのではありません。ここからがまた問題なのですが、ブラジルレアルを利用した為替取引を活用しており、さらにリスクが高まっているのです。

為替取引を活用する理由は、ただ一つです。高金利通貨の取引によって得られる金利差収益を狙っている訳です。ブラジルレアルコースであれば、利回りが13%近く上乗せされます。あまりに、好条件すぎるような気がします。

あなたは、「投資することは正しいけれど、デイトレードはケシカラン」とか思っていませんかね。為替取引とは、丁と出るか半と出るかの博打的な要素の強い取引で、ゼロサムゲームをやっているだけなので、本質はデイトレードと全く変わりません。そんな投機により、下記の収益を見込むのです。

組み入れ通貨ごとの為替取引によるプレミアムとコスト


債券の収益と為替の収益を合算して、年間18.9%の利回りを実現すると記載されています。株式の平均的な利回りが7%と言われていることを考えると、ものすごいパフォーマンスです。

5年ぐらい保有していれば、資産が2倍になる計算です。お宝商品ですね。本当に実現すればのお話ですけど。

野村エマージング債券投信の債券利回りと為替取引による利益




分配金の出し方は、本当にマトモだと言い切れるのか?

次に、分配金の出し方が適正かどうかを見ていきます。野村エマージング債券投信の人気が高まっている理由の1つは、まちがいなく、20%を超える分配金利回りでしょう。

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型の分配金利回りの推移


分配履歴を見ると、意図的に分配金の減額を続けている形跡もあり、金融機関の運営方針に疑問が残りますが、現状は分配金の減額と価格の上昇の両方の理由から、分配金利回りは設計通りと言える、約20%の分配金利回りとなっています。

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型の分配金履歴


さらに分配金の内訳を調べても、分配金のほぼ全てが定期的な収益で補えているようですから、問題は無いように見えてしまいます。

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型の分配金の内訳


しかし、設立以降の長期チャートを眺める事で、本当の姿を知ることができます。本ファンドは、年率20%の利回りを実現するはずですから、(税金を差し引かれる部分に目をつぶって)配当金を再投資すれば、5年で2倍になるはずです。

しかし現実には、7年経過してようやく1.3倍です。まったく年率20%を実現していません。ということは、過去に受け取った分配金のかなりの部分は、我々の投資原資だったのではないでしょうか。

本来ならば、下記の青い矢印の位置に基準価額が有ってもおかしくないのですが、実際は赤い矢印の通りになります。利回りと基準価額の関係はこんなに単純ではありませんが、それにしてもあまりにも違いが大きすぎます。過剰な期待などしてはなりません。

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型の基準価額の推移


それにしても現実の基準価額は、現在3000円台です。たった7年で6割以上も価格が下落したら、貰った分配金を全て消費に回してしまったような人は、信託期間終了後にはかつての資産がほとんど消失してしまう事を意味します

そんな事、やっていいのでしょうか。アリとキリギリスでいうところの「キリギリス投資家」は、もう一度ご自身の投資人生を考え直した方が良いと思います。儲かりそうな商品に目がくらんで、浪費しているようなものですから。




負っているリスクは、株式投資以上だと思っておいてください

さて野村エマージング債券投信、ベンチマークや参考指数が存在しません。となると、運用パフォーマンスがマトモなのかダメなのか、投資家には全く判断できない点が、大問題です。

したがってここでは、別の観点から本ファンドの性格が分かる比較表をご覧いただきましょうか。本ファンドと、以下の投資エリアに投資できるインデックスファンドとの比較です。

SMTグローバル株式インデックス・オープン(日本を除く先進国株に投資)
SMT新興国債券インデックス・オープン(新興国の国債に投資)
SMTグローバル株式インデックス・オープン(新興国株式に投資)

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型のとインデックスファンドとのリターン比較


これを見て、どう判断しますか? 直ぐに分かるのは、株式投資並みに非常に価格変動が大きい事です。価格変動リスクを現す標準偏差の数字も、5年単位で見た場合、本ファンドは株式投資ファンドを大きく上回っています。

新興国の投資不適格な債券とブラジルレアルに多大に投資する投資信託、投資としてはかなりの集中投資になります。そして価格変動が極めて大だとすると、これは本来、投資のエントリータイミングや手仕舞うタイミングをきっちりと「読む」事ができる上級者向けの投資信託と言えます

果たして、「野村證券で売れているし営業担当者が勧めるから」、何となく購入したようなあなたの手におえる代物と言えるでしょうか。当サイト管理人からすると、ただただ、神のご加護があらん事を願うしかありません。




野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)のコスト

購入手数料3.24%(税込み)
信託報酬年率1.7004%(税込み)
信託財産留保額:なし
償還日:平成31年11月11日(設定日:平成21年11月17日)
運用:T&Dアセットマネジメント


コストについても、「高すぎて話にならない、以上!」の一言で済んでしまうレベルです。おそらく野村証券の社員は、こんな投資信託は絶対に買わないと思います。こんなものを買うような人間は、恐らく野村證券には採用されないはずです。

7年運用して基準価額が65%以上も失われるようないい加減な投資信託に、さらにこんな多大なコストを支払っていたら、一生かかっても資産形成などできません。




野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)の購入先

野村エマージング債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型をどうしても買いたいのであれば、購入手数料3.24%を支払って、野村証券のみで購入することができます。



 


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